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2018年10月16日中级财务管理试题(第 1 套 - 计算)

2018-10-16 18:02| 发布者: 本站编辑| 查看数: 51| 评论数: 0

摘要:
■ 计算题

1. K公司原持有甲、乙、丙三种股票构成证券组合,它们的β系数分别为2.0、1.5、1.0;它们在证券组合中所占比重分别为60%、30%

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■ 计算题

1. K公司原持有甲、乙、丙三种股票构成证券组合,它们的β系数分别为2.0、1.5、1.0;它们在证券组合中所占比重分别为60%、30%和10%,市场上所有股票的平均收益率为12%,无风险收益率为10%。该公司为降低风险,售出部分甲股票,买入部分丙股票,甲、乙、丙三种股票在证券组合中所占比重变为20%、30%和50%,其他因素不变。
要求:
(1)计算原证券组合的β系数;
(2)判断新证券组合的预期收益率达到多少时,投资者才会愿意投资。

【答案】(1)计算原证券组合的β系数
=60%×2.0+30%×1.5+10%×1=1.75
(2)计算新证券组合的β系数
=20%×2.0+30%×1.5+50%×1=1.35
新证券组合的风险收益率:
(-)
=1.35×(12%-10%)=2.7%
新证券组合的必要收益率=10%+2.7%=12.7%
只有新证券组合的预期收益率达到或者超过12.7%,投资者才会愿意投资。

2. 某公司2014年的净利润为750万元,所得税税率为25%。该公司全年固定性经营成本总额为1500万元,公司年初发行了一种债券,数量为1万张,每张面值为1000元,发行价格为1100元,债券年利息为当年利息总额的10%,发行费用占发行价格的2%,根据2014年数据计算确定的财务杠杆系数为2。
要求根据上述资料计算如下指标:
(1)2014年利润总额;
(2)2014年息税前利润总额;
(3)2014年利息总额;
(4)2014年债券资本成本(采用一般模式);
(5)经营杠杆系数。
【答案】(1)利润总额=750/(1-25%)=1000(万元)
(2)EBIT/(EBIT—I)=DFL
EBIT/1000=2
息税前利润=EBIT=2000(万元)
(3)I=2000-1000=1000(万元)
(4)债券资本成本=1000×10%×(1-25%)/[1100×(1-2%)]×100%=6.96%
(5)经营杠杆系数=(1500+2000)/2000=1.75

3. 某公司拟采购一批零件,价值5400元,供应商规定的付款条件如下:
立即付款,付5238元;
第20天付款,付5292元;
第40天付款,付5346元;
第60天付款,付全额。
一年按360天计算。
要求:
(1)假设银行短期贷款利率为15%,
①计算放弃现金折扣的信用成本率;
②计算各个时点付款的净收益;
③分析确定对该公司最有利的付款日期。
(2)假设目前有一短期投资报酬率为40%,确定对该公司最有利的付款日期。
【答案】
(1)①立即付款:折扣率=(5400-5238)/5400=3%
第20天付款,折扣率=(5400-5292)/5400=2%
第40天付款,折扣率=(5400-5346)/5400=1%
因此,付款条件可以写为(3/0,2/20,1/40,N/60)。
放弃折扣(立即付款)的信用成本率
=[3%/(1-3%)]×[360/(60-0)]
=18.56%
放弃折扣(第20天付款)的信用成本率
=[2%/(1-2%)]×[360/(60-20)]
=18.37%
放弃折扣(第40天付款)的信用成本率
=[1%/(1-1%)]×[360/(60-40)]
=18.18%
②立即付款净收益=5400-5238-5238×60×15%/360=31.05(元)
第20天付款净收益=5400-5292-5292×40×15%/360=19.8(元)
第40天付款净收益=5400-5346-5346×20×15%/360=9.45(元)
③应选择立即付款。因为放弃折扣的资金成本均大于银行短期贷款利率15%,所以应选择享受折扣,但这是一个多重折扣的题,应选择享受折扣净收益最大的方案,立即付款享受折扣净收益最大。
(2)因为短期投资报酬率40%比放弃各折扣的代价均高,所以应放弃折扣去追求更高的收益,即应选择第60天付款。

4. 甲公司目前的产品年销量为20000件,边际贡献为120000元。甲公司对原有的产品进行了研发,开发出新产品A和新产品B。A产品的售价为50元,单位变动成本为30元;B产品的售价为80元,单位变动成本为60元。经研究决定,A、B两种产品一起投产,年产销量将分别为4000件和6000件,并使原有产品的产销量减少40%。另外,还需要额外增加辅助生产设备,这将导致每年的固定成本增加7000元。
要求:
(1)计算甲公司A、B两种产品的联合单位年销售量(A和B视为联合单位,A和B的比按2:3计算);
(2)计算甲公司A、B两种产品的联合单位的联合单价和联合单位变动成本;
(3)计算甲公司A、B两种产品一起投产后新增的息税前利润。

【答案】(1)联合单位的年销售量=4000/2=2000(件)
或:联合单位的年销售量=6000/3=2000(件)
(2)联合单价=50×2+80×3=340(元),联合单位变动成本=30×2+60×3=240(元)
(3)新增的息税前利润=2000×(340-240)-120000×40%-7000=145000(元)
【提示】计算新增的税前利润时,要考虑对原有产品的影响。

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