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2019年01月21日财务成本管理试题(第 1 套 - 计算)

2019-1-21 18:09| 发布者: 本站编辑| 查看数: 75| 评论数: 0

摘要:
■ 计算题

1. 某公司资产负债表简表如下:

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■ 计算题

1. 某公司资产负债表简表如下:

已知:该公司2016年产品营业收入为450000元,销售成本为315000元,为了评估存货管理的业绩所确定的存货周转次数为4.5次;年末流动比率为1.5;产权比率为0.8,期初存货等于期末存货。
要求:
(1)根据上述资料计算填列该公司2016年12月31日资产负债表简表中的空白项。
(2)假定本年期初应收账款等于期末应收账款,计算该公司应收账款周转天数。(一年按360天计算)
【答案】
(1)

【解析】
①资产合计=负债及所有者权益合计
=所有者权益+所有者权益×产权比率
=240000×(1+0.8)
=432000(元)
②期末存货=期初存货
=营业成本/存货周转次数
=315000/4.5
=70000(元)
③应收账款=资产总额一固定资产一存货一货币资金
=432000-294000-70000-25000
=43000(元)
④流动负债=流动资产/流动比率
=(资产总计一固定资产)/流动比率
=(432000-294000)/1.5
=92000(元)
⑤长期负债=负债及所有者权益合计一所有者权益一流动负债
=432000-240000-92000
=100000(元)
(2)应收账款周转天数=360/{450000/[(43000+43000)/2]}=34.4(天)。

2. 【例2·计算题】拟购买一只股票,预期公司最近两年不发股利,从第三年开始每年年末支付0.2元股利,若资本成本为10%,则预期股利现值合计为多少?


【答案】=0.2÷10%=2(元)
=2×(P/F,10%,2)=2×0.8264=1.65(元)。

3. 某企业准备投资一个完整工业建设项目,其资本成本为10%,分别有A、B、C三个方案可供选择。
(1)A方案的有关资料如下:

已知A方案的投资于建设期起点一次投入,建设期为1年,永续净现值为69671元。
(2)B方案的项目寿命期为8年,包括建设期的静态回收期为3.5年,净现值为50000元,永续净现值为93720元。
(3)C方案的项目寿命期为12年,静态回收期为7年,净现值为70000元。
要求:
(1)计算或指出A方案的下列指标:①包括建设期的静态回收期;②净现值。
(2)计算c方案的永续净现值。
(3)假设各项目重置概率均较高,要求按共同年限法计算A、B、C三个方案调整后的净现值(计算结果保留整数)。
(4)分别用等额年金法和共同年限法作出投资决策。
【答案】
(1)①因为A方案第三年的累计现金净流量=30000+30000+0-60000=0
所以该方案包括建设期的静态回收期=3年
②净现值=折现的现金净流量之和=30344元
(2)c方案净现值的等额年金=净现值/(P/A,10%,12)=净现值×(A/P,10%,12)=70000×0.1468=10276(元)
永续净现值=10276/10%=102760(元)
(3)最小公倍寿命期为24年
A方案调整后的净现值=30344×[1+(P/F,10%,6)+(P/F,10%,12)+(P/F,10%,18)]=62600(元)
B方案调整后的净现值=50000×[1+(P/F,10%,8)+(P/F,10%,16)]=84205(元)
c方案调整后的净现值=70000×[1+(P/F,10%,12)]=92302(元)
(4)按照等额年金法,因为C方案的永续净现值最大,B方案次之,A方案最小,所以c方案最优,其次是B方案,A方案最差。
按共同年限法计算c方案调整后的净现值最大,B方案次之,A方案最小,所以c方案最优,其次是B方案,A方案最差。

4. 某期权交易所2017年3月1日对A公司的期权报价如下:

股票当前市价为52元,预测一年后股票市价变动情况如下表所示:

要求:
(1)若甲投资人购入1股A公司的股票,购入时价格52元;同时购入该股票的1份看跌期权,判断甲投资人采取的是哪种投资策略,并确定该投资人的预期投资组合净损益为多少?
(2)若乙投资人购入1股A公司的股票,购入时价格52元;同时出售该股票的1份看涨期权,判断乙投资人采取的是哪种投资策略,并确定该投资人的预期投资组合净损益为多少?
(3)若丙投资人同时购入1份A公司的股票的看涨期权和1份看跌期权,判断丙投资人采取的是哪种投资策略,并确定该投资人的预期投资组合净损益为多少?
(4)若丁投资人同时出售1份A公司的股票的看涨期权和1份看跌期权,判断丁投资人采取的是哪种投资策略,并确定该投资人的预期投资组合净损益为多少?
【答案】
(1)甲投资人采取的是保护性看跌期权策略。


预期投资组合净损益=0.2×(-7)+0.25×(-7)+0.25×0.2+0.3×10.6=0.08(元)
(2)乙投资人采取的是抛补性看涨期权策略。

预期投资组合净损益=0.2×(-12.6)+0.25×(-2.2)+0.25×1+0.3×1=-2.52(元)
(3)丙投资人采取的是多头对敲策略。

预期投资组合净损益=0.2×5.6+0.25×(-4.8)+0.25×(-0.8)+0.3×9.6=2.6(元)
(4)丁投资人采取的是空头对敲策略。

预期投资组合净损益=0.2×(-5.6)+0.25×4.8+0.25×0.8+0.3×(-9.6)=-2.6(元)。

5. 甲公司欲添置一台设备,正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下:
(1)如果自行购置该设备,预计购置成本600万元。该项固定资产的税法折旧年限为6年,法定残值率为购置成本的10%,采用直线法计提折旧。预计该资产4年后变现价值为120万元。
(2)如果以租赁方式取得该设备,乙租赁公司要求每年租金170万元,租期4年,租金在每年年末支付。
(3)已知甲公司承担的平均实际所得税税率为30%,出租人乙公司承担的平均实际所得税税率为20%,税前借款(有担保)利率10%。
(4)合同约定,租赁期内不得退租,租赁期满设备所有权不转让。
要求:
(1)判定租赁性质。
(2)计算甲公司的租赁净现值。
(3)计算甲公司能接受的最高租金。
(4)计算乙公司利用租赁出租设备的净现值。
(5)计算乙公司能接受的最低租金。
【答案】
(1)①该项租赁在期满时资产所有权不转让;
②租赁期比资产使用年限=4÷6=66.67%,低于准则规定的75%;
③租赁最低付款额的现值=170×(P/A,10%,4)=170×3.1699=538.88(万元),低于租赁资产的公允价值的90%(600×90%=540万元),可以判断该租赁性质为经营租赁;
所以该租赁合同的租金可以直接抵税。
(2)甲公司租赁净现值
方法1:分别计算
购买方案:年折旧:[600×(1-10%)]/6=90(万元)
每年折旧抵税额=90×30%=27(万元)
第4年年末账面净值=600-90×4=240(万元)

(3)甲公司能接受的最高租金是指租赁净现值为零的租金,即租赁现金流量总现值=自行购置现金流量总现值
甲公司的税后可接受最高租金×年金现值系数=自行购置现金流量总现值
甲公司的税后可接受最高租金=自行购置现金流量总现值/年金现值系数
=389.54/(P/A,7%,4)=389.54/3.3872=115.00(万元)
税前可接受最高租金=115/(1-30%)=164.29(万元)
甲公司能接受的最高租金为164.29万元。
(4)乙公司净现值:
初始现金流量=一购置设备现金支出=-600万元
租赁期现金流量=税后租金收入+折旧抵税=170×(1-20%)+90×20%=154(万元)
终结回收现金流量:
第4年年末变现价值=120万元
第4年年末账面价值=600-90×4=240(万元)
资产余值变现损失=240-120=120(万元)
残值回收现金流量=120+120×20%=144(万元)
折现率=10%×(1-20%)=8%
出租人净现值=-600+154×(P/A,8%,4)+144×(P/F,8%,4)
=-600+154×3.312l+144×0.7350=15.90(万元)
(5)0=-600+[租金×(1-20%)+90×20%]×3.312l+144×0.7350可接受的最低租金=(600-18×3.3121-144×0.7350)÷[(1-20%)×3.3121]
=164(万元)。
【提示】租赁双方的实际税率不相等时,决策时不仅在计算双方各自现金流量要使用双方自身的适用税率,而且要注意在计算净现值时,确定租赁期现金流量折现率时也要注意用各自适用的税率算税后债务成本。

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