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2019年05月06日中级财务管理试题(第 1 套 - 计算)

2019-5-6 13:01| 发布者: 本站编辑| 查看数: 64| 评论数: 0

摘要:
■ 计算题

1. 某公司拟进行股票投资,计划购买A、B、C三种股票,并分别设计了甲、乙两种投资组合。已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0

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■ 计算题

1. 某公司拟进行股票投资,计划购买A、B、C三种股票,并分别设计了甲、乙两种投资组合。已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5,它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%;乙种投资组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%,无风险收益率为8%。假设资本资产定价模型成立。
要求:
(1)根据A、B、c股票的β系数,分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。
(2)计算A股票的必要收益率。
(3)计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。
(4)计算乙种投资组合的β系数和必要收益率。
(5)比较甲、乙两种投资组合的β系数,评价它们的投资风险大小。
【答案】
(1)A股票的β>1,说明该股票所承担的系统风险大于市场投资组合的风险(或A股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的1.5倍);
B股票的β=1,说明该股票所承担的系统风险与市场投资组合的风险一致(或B股票所承担的系统风险等于市场投资组合的风险);
c股票的β<1,说明该股票所承担的系统风险小于市场投资组合的风险(或c股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的O.5倍)。
(2)A股票的必要收益率=8%+1.5×(12%-8%)=14%
(3)甲种投资组合的β系数=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15
甲种投资组合的风险收益率=1.15×(12%-8%)=4.6%
(4)乙种投资组合的β系数=3.4%/(12%-8%)=0.85
乙种投资组合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%
或者:乙种投资组合的必要收益率=8%+0.85×(12%-8%)=11.4%
(5)甲种投资组合的β系数(1.15)大于乙种投资组合的β系数(0.85),说明甲投资组合的系统风险大于乙投资组合的系统风险。

2. 某企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如下表:


要求:
(1)采用高低点法计算每元销售收入占用变动资金和销售收入占用不变资金总额。
(2)当第6年的销售收入为190000元时,预测其需要占用的现金数额。
【答案】
(1)高低点法是根据业务量的最高和最低两点资料来进行计算的,所以本题应根据第l年和第4年的数据进行计算。
b=(100000-80000)÷(160000-120000)=0.5
a=80000-120000×0.5=20000(元)
Y=20000+0.5X
(2)第6年的现金占用数额=20000+0.5×190000=115000(元)

3. A公司是一家小型玩具制造商,2009年11月份的销售额为40万元,12月份的销售额为45万元。根据公司市场部的销售预测,预计2010年第一季度l~3月份的月销售额分别为50万元、75万元和90万元。根据公司财务部一贯执行的收款政策,销售额的收款进度为销售当月收款60%,次月收款30%,第三个月收款10%。公司预计2010年3月份有30万元的资金缺口,为筹措所需资金,公司决定将3月份全部应收账款进行保理,保理资金回收比率为80%。
要求:
(1)测算2010年2月份的现金收入合计;
(2)测算2010年3月份应收账款保理资金回收额;
(3)测算2010年3月份应收账款保理收到的资金能否满足当月资金需求。

【答案】根据题干“销售额的收款进度为销售当月收款60%,次月收款30%,第三个月收款10%”,可知:本月的现金流入=上上月的销售额×10%+上月的销售额×30%+本月的销售额×60%,本月末的应收账款=上月的销售额×10%+本月的销售额×40%。
(1)2月份的现金收入
=45×10%+50×30%4-75×60%=64.5(万元)
(2)3月份应收账款保理资金回收额
=3月末应收账款×80%
=(75×10%+90×40%)×80%
=34.8(万元)

(3)3月份应收账款保理资金回收额34.8万元大于3月份的资金缺口30万元,所以3月份应收账款保理收到的资金能满足当月的资金需求。

4. 甲公司下设A、B两个投资中心,2012年A投资中心的平均营业资产为8000万元,投资报酬率为18%;B投资中心的投资报酬率为20%,剩余收益为300万元;甲公司要求的平均最低报酬率为15%。
2012年末,甲公司决定追加投资2000万元,若投向A投资中心,每年可增加营业利润400万元;若投向B投资中心,每年可增加营业利润200万元。假定2013年及以后,甲公司各投资中心原来项目的营业利润及剩余收益保持2012年的数据不变。
要求:
(1)计算追加投资前A投资中心的剩余收益;
(2)计算追加投资前B投资中心的平均营业资产;
(3)计算追加投资前甲公司的投资报酬率;
(4)若A投资中心接受追加投资,计算其剩余收益;
(5)若B投资中心接受追加投资,计算其投资报酬率;
(6)从甲公司的整体利益出发,应该选择投资哪个中心?

【答案】(1)A投资中心的剩余收益
=8000×18%-8000×15%=240(万元)
(2)B投资中心的剩余收益
=平均营业资产×(20%-15%)=300(万元)
平均营业资产=300/(20%-15%)
=6000(万元)
(3)投资报酬率
=(8000×18%+6000×20%)/(8000+6000)
=18.86%
(4)A投资中心接受追加投资后的剩余收益
=(8000×18%+400)-(8000+2000)×15%
=340(万元)
(5)B投资中心接受追加投资后的投资报酬率
=(6000×20%+200)/(6000+2000)=17.5%
(6)追加投资前公司的剩余收益=240+300=540(万元)
向A中心追加投资后公司的剩余收益=340+300=640(万元),大于540万元。
向B中心追加投资后公司的剩余收益=240+300+(200-2000×15%)=440(万元),小于向A中心追加投资后公司的剩余收益640万元,,所以,应向A中心追加投资。

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