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2019年09月23日中级财务管理2019试题(第 1 套 - 综合)

2019-9-23 17:59| 发布者: 本站编辑| 查看数: 43| 评论数: 0

摘要:
■ 综合题

1. 某企业拟进行某项投资活动,现有甲、乙两个方案。相关资料如下:
(1)甲方案原始投资120万元,其中固定资产投资100万元,流动

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■ 综合题

1. 某企业拟进行某项投资活动,现有甲、乙两个方案。相关资料如下:
(1)甲方案原始投资120万元,其中固定资产投资100万元,流动资金投资20万元,建设期为零,投资全部在建设起点一次性投入,经营期为5年,到期固定资产有残值收入10万元,预计投产后年营业收入82万元,年总成本(包括折旧)60万元。
(2)乙方案原始投资200万元,其中固定资产投资170万元,流动资金投资30万元,建设期为2年,经营期为5年,固定资产投资于建设起点一次性投入,流动资金投资于建设期期末投入,固定资产残值收入20万元。项目投产后,年营业收入170万元,付现成本为每年80万元。
(3)不考虑所得税影响。
(4)该企业要求的投资报酬率为10%。
要求:
(1)计算甲、乙方案各年的净现金流量(填入下表)。

(2)计算甲、乙两方案的静态回收期和动态回收期。
(3)计算甲、乙两方案的净现值。
(4)计算甲、乙两方案的现值指数。
(5)计算甲方案的内含报酬率。
【答案】(1)计算甲、乙方案各年的净现金流量:
甲方案年折旧额=(100-10)/5=18(万元)

乙方案年折旧=(170-20)/5=30(万元)

(2)计算甲、乙两方案的静态回收期和动态回收期:
甲方案静态回收期=120/40=3(年)

甲方案动态回收期=3+(20.528/27.32)=3.75(年)
乙方案不包括建设期的静态回收期=200/90=2.22(年)
乙方案包括建设期的静态回收期=2+2.22=4.22(年)

乙方案动态回收期=5+(9.824/50.805)=5.19(年)
(3)计算甲、乙两方案的净现值:
从第(2)问的计算可知,
甲方案的净现值=50.255(万元)
乙方案的净现值=112.829(万元)
(4)计算甲、乙两方案的现值指数:
从第(2)问的计算可知,
甲方案的现值指数=(36.364+33.056+30.052+27.32+43.463)/120=1.419
乙方案的现值指数=(67.617+61.47+55.881+50.805+71.848)/(170+24.792)=1.58
(5)计算甲、乙两方案的内含报酬率:
甲方案:
NPV=40×(P/A,i,4)+70×(P/F,i,5)-120=0
设i=28%,40×(P/A,28%,4)+70×(P/F,28%,5)-120=40×2.5320+70×0.2910-120=1.65
设i=32%,40×(P/A,32%,4)+70×(P/F,32%,5)-120=40×2.3452+70×0.2495-120=-8.727
则:,i=28.6%。

2. 东方公司是一家上市公司,为了综合分析上年度的经营业绩,确定股利分配方案,公司董事会召开专门会议进行讨论。公司相关资料如下:资料一:东方公司资产负债表简表如下表所示:

资料二:东方公司及行业标杆企业部分财务指标如下表所示(财务指标的计算如需年初、年末平均数时使用年末数代替);

资料三:东方公司2018年销售收入为150000万元。净利润为9480万元。2019年投资计划需要资金20000万元。公司的目标资产负债率为60%,公司一直采用剩余股利政策。
要求:
(1)确定“东方公司及行业杠杆企业部分财务指标(2018年)”表格中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)。
(2)计算东方公司2018年净资产收益率与行业标杆企业的差异,并使用因素分析法依次测算总资产净利率和权益乘数变动对净资产收益率差异的影响。
(3)计算东方公司2018年度可以发放的现金股利金额。
【答案】(1)

流动比率A=30000/20000=1.5
速动比率B=(30000-14000)/20000=0.8
总资产净利率C=9480/100000×100%=9.48%
权益乘数D=100000/40000=2.5
净资产收益率E=9.48%×2.5=23.7%
F=销售净利率×总资产周转率=10%×1.3=13%
G=1/(1-50%)=2
H=13%×2=26%
(2)东方公司2018年净资产收益率与行业标杆企业的差异=23.7%-26%=-2.3%
行业净资产收益率=13%×2=26%
总资产净利率的不同引起的差额=(9.48%-13%)×2=-7.04%
权益乘数的不同引起的差额=9.48%×(2.5-2)=4.74%
总体差异=-7.04%+4.74%=-2.3%
(3)需要的权益资金=20000×40%=8000(万元)
可以分配的股利=9480-8000=1480(万元)

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