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全真模拟预测试题（二）

若公司发行附带认股权证的债券，相比一般债券利率8％，它可以降低利率发行，若目前公司股票的资本成本为10％，公司适用的所得税率为25％，则附带认股权债券的税前资本成本可为( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

某企业2009年年末经营资产总额为4000万元，经营负债总额为2000万元，金融资产额为50万元。该企业预计2010年度的销售额比2009年度增加10％(即增加100万元)，预计2010年度留存收益比率为50％，销售净利率10％，该企业2010年度应追加资金量为( )万元。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

某公司年初股东权益为1500万元，全部付息债务为500万元，预计今后每年可取得息税前利润600万元，每年净投资为零，所得税率为40％，加权平均资本成本为10％，则该企业每年产生的经济增加值为( )万元。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

调整现金流量法的计算思路为( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

若企业保持目标资本结构资产负债率为40％，预计的净利润为500万元，预计未来年度需增加的净经营性营运资本为100万元，需要增加的资本支出为200万元，折旧摊销为80万元，则未来的股权现金流量为( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

若股票间相关系数为1，则形成的证券组合( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

采用成本分析模式、存货模式和随机模型确定现金最佳持有量时，均需考虑的成本因素是( )▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

某企业每年需耗用某材料16000吨，该材料单位储存成本2元，平均每次进货费用40元。该批材料的经济进货批量为( )吨。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

能够使企业的股利分配具有较大灵活性的股利分配政策是( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

若企业2009年的经营资产为1400万元，经营负债为400万元，金融资产为200万元，金融负债为800万元，则该企业的净财务杠杆为( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

下列项目中，不属于现金持有动机中交易动机的是( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

下列关于β系数，说法不正确的是( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

下列各项中，能提高企业利息保障倍数的因素是( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

不属于采用固定股利政策的理由的是( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

目前无风险资产收益率为7％，整个股票市场的平均收益率为15％，ABC公司股票预期收益率与整个股票市场平均收益率之间的协方差为250，整个股票市场平均收益率的标准差为15，则ABC公司股票的期望报酬率为( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

若不考虑财务风险，利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析时不正确的是( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

可以用于税负和财务杠杆不同的同行业的业绩比较的投资报酬率是( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

对于多个投资组合方案，当资金总量受到限制时，应在资金总量范围内选择( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

在我国，除息日的股票价格与股权登记日的股票价格相比( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

下列关于认股权证的筹资成本表述正确的是( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

在进行资本投资评价时，不正确的表述有( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

下列关于最优资本结构理论表述正确的有( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

股票上市对公司可能的不利因素有( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

下列关于增值成本表述不正确的有( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

投资中心经理能控制的项目有( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

关于营运资本筹资政策下列表述中不正确的有( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

与股票内在价值成反方向变动的项目有( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

资本市场如果是有效的，那么( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

企业在确定内部转移价格时有多种选择，下列有关内部转移价格的表述正确的有( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

在其他条件确定的前提下，可转换债券的转换比率越高( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

可转换债券的赎回价格一般高于可转换债券的面值，两者的差额为赎回溢价，下列表述不正确的有( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

基金运作方式可以采用封闭式或开放式，下列属于封闭式基金特点的有( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

下列有关净营运资本表述中不正确的有( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

如果公司在下面哪些方面没有显著改变时可以用历史的β值估计权益成本( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

下列属于有关融资优序理论表述正确的有( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

下列有关股利理论中属于税差理论观点的有( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

当企业采用随机模式对现金持有量进行控制时，下列有关表述不正确的有( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

关于营运资本政策下列表述中正确的有( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

下列哪种分步法不需进行成本还原( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

在驱动成本的作业动因中下列表述正确的有( )。▶查看答案及解析请进入章节练习，点击章节名称进入。

某公司今后3年每年需使用零件30000件，3年后此产品停产，目前要进行零件自制还是外购的决策。外购零件的成本为100元／件。公司目前拥有生产此零件的专用设备，其账面净值为60000元(税法规定的残值为24000元，税法规定的尚可使用年限为3年；变现价值为25000元)，预期3年后设备价值为零。若生产零件，需占用厂房，租金为120000元／年，生产零件需追加平均材料储备50000元，自制单位成本80元／件(不包含厂房租金及折旧)。企业适用的所得税率为25％，该企业要求的实际必要报酬率为8％，通货膨胀率为1．85％，若上述现金流量为考虑了通货膨胀后的名义现金流量，则该公司应该自制还是外购?

#m660=(1+#m661)(1+通货膨胀率)- 1=(1+8％)×(1+1．85％)-1=10％
外购每年税后付现成本支出现值：
=-100×30000×(1-25％)×(P／A，10％，3)=-2250000 × 2．4869=-5595525(元)
自制零件总成本：
初始丧失的固定资产变现流量：-[25000+(60000-25000)×25％]=-33750(元)
垫支的流动资金=-50000(元)
每年税后付现成本的现值=-[(80×30000+120000)×(1-25％)×(P／A，10％，3)]=-1890000 × 2．4869=-4700241(元)
第三年末回收的残值净损失抵税现值=(24000×25％)×(P／E，10％，3)
=6000×0．751 3=4507．8(元)
每年的折旧额=(60000-24000)／3=12000(元)
每年折旧抵税现值=12000 × 25％×(P／A，10％，3)=7460．7(元)
第三年末回收的流动资金=50000×(P／F，10％，3)=37565(元)
自制零件总成本的现值=-33750-50000-4700241+4507．8+7460．7+37565
=-4734457．5(元)
因为自制零件总成本的现值较小，所以应选择自制。

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A公司12月31日的资产负债表如下：
#m657
公司收到大量订单并预期从银行取得借款。一般情况下，公司每月应收账款周转率(按期末时点数计算)保持不变。公司在销售的前一个月购买存货，购买数额等于次月销售额的50％，并于购买的次月付款60％，再次月付款40％。预计1～3月的工资费用分别为150万元，200万元和150万元。预计1～3月的其他各项付现费用为每月600万元，该公司为商业企业，其销售成本率为60％。
11～12月的实际销售额和1～4月的预计销售额如下表：
#m658
要求：根据以上信息：
(1)若公司最佳现金余额为50万元，现金不足向银行取得短期借款，现金多余时归还银行借款，借款年利率为10％，借款在期初，还款在期末，借款、还款均为1万元的整数倍，所有借款的应计利息均在每季度末支付利息，要求编制1～3月的现金预算。
(2)3月末预计应收账款、存货和应付账款为多少?

(1)因为应收账款周转率不变，12月的应收账款周转率=1060／530=2(次)
则：预计1月末的应收账款=1200／2=600(万元)
预计2月末的应收账款=2000／2=1000(万元)
预计3月末的应收账款=1300／2=650(万元)
所以：预计1月收现的现金收入=530+1200-600=1130(万元)
预计2月收现的现金收入=600+2000-1000=1600(万元)
预计3月收现的现金收入=1000+1300-650=1650(万元)
#m662
(2)3月末应收账款=1300×0．5=650(万元)
由于销售成本率为60％，
则：1月末存货=1000+1000-1200×60％=1280(万元)
2月末存货=1280+650-2000×60％=730(万元)
所以：3月末存货=730+750-1300×60％=700(万元)
3月来应付账款=1500 × 50％+650 × 40％=1010(万元)。

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某企业目前现有两个方案可供选择：甲方案的原始投资为100万元，项目计算期5年，每年净现金流量50万元；乙方案的原始投资120万元，项目计算期10年，每年净现金流量40万元。假定两个方案均当年投产，投资在期初一次性投入。行业基准折现率10％。
要求：
(1)用共同年限法进行投资决策。
(2)用等额年金法进行投资决策。
(3)若投资所需资金50％来源于企业自留资金，50％来源于银行贷款，贷款利息率8％．公司目前股票市价为10元，每股股利为1元，该公司执行稳定的股利政策，股票发行费率为5％，公司适用的所得税率为30％，计算投资所需资金的总资金成本。

(1)计算甲、乙两方案的净现值
#m663=50×(P／A，10％，5)-100
=50 × 3．7908-100
=89．54(万元)
#m664=40×(P／A，10％，10)-120
=40×6．1446-120
=125．784(万元)
甲按最小公倍寿命调整后的净现值=89．54+89．54×(P／F，10％，5)
=89．54+89．54×0．6209=145．14(万元)
据以上计算，该公司应选择甲方案。
(2)甲方案等额年金=#[\frac{89.54}{(P/A,10\%,5)}]#
=#[\frac{89.54}{3.7908}]#=23．62(万元)
无限重置后的净现值=23．6203／10％=236．20(万元)
乙方案等额年金=#[\frac{125.784}{(P/A,10\%,10)}]#=#[\frac{125.784}{6.1446}]#
=20．47(万元)
无限重置后的净现值=20．47／10％=204．7(万元)
据以上计算，该公司应选择甲方案。
(3)留存收益资金成本=1／10=10％
贷款资金成本=8％×(1-30％)=5．6％
加权资金成本=10％×50％+5．6％×50％=7．8％

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某企业2007年开始营业，只生产一种新型产品，销售单价100元，单位变动生产成本20元，固定生产成本120万元／年。最近连续3年的销售量均为30000件，40000件，35000件，产量分别为30000件、50000件、25000件。销售和管理费用250000元／年。
要求：
(1)计算完全成本法下各年的生产成本、销售成本、期末存货成本以及税前经营利润。
(2)计算变动成本法下各年的生产成本、销售成本、期末存货成本以及税前经营利润。

(1)完全成本法
#m665
(2)变动成本法
#m666
#m667

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已知：ABC公司2009年年初负债总额为4000万元，所有者权益是负债的1．5倍，该年的所有者权益增长率为150％，年末资产负债率为25％。负债的年均利率为10％，全年固定成本总额为975万元，净利润为1005万元，适用的企业所得税税率为25％。
要求：根据上述资料，计算ABC公司的下列指称：
(1)2009年年初的所有者权益总额。
(2)2009年年初的资产负债率。
(3)2009年年末的所有者权益总额和负债总额。
(4)2009年年末的产权比率。
(5)2009年的所有者权益平均余额和负债平均余额。
(6)2009年的息税前利润。
(7)2009年权益净利率。
(8)2009年已获利息倍数。
(9)计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。

(1)2009年年初的所有者权益总额=4000×1．5=6000(万元)
(2)2009年年初的资产负债率=#[\frac{4000}{4000+6000}]#× 100％=40％
(3)2009年年末的所有者权益总额=6000 ×(1+150％)=15000(万元)
因为：负债／(15000+负债)=25％
所以：2009年年末的负债总额=#[\frac{0.25 \times 15000}{1-0.25}]#
=5000(万元)
(4)2009年年末的产权比率=#[\frac{5000}{15000}]#≈0．33
(5)2009年所有者权益平均余额=#[\frac{6000+15000}{2}]#
=10500(万元)
2009年负债平均余额=#[\frac{4000+5000}{2}]#=4500(万元)
(6)2009年息税前利润=1005／(1-25％)+4500×10％=1790(万元)
(7)2009年权益净利率=#[\frac{1005}{10500}]#×100％
=9．57％
(8)2009年已获得利息倍数=#[\frac{1790}{4500 \times 10\%}]#≈3．98
(9) 经营杠杆系数=#[\frac{1790+975}{1790}]#=1．54
财务杠杆系数=#[\frac{1790}{1790-450}]#=1．34
复合杠杆系数=1．54×1．34=2．06。

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A公司是一家制造企业，现在正考虑投产一新产品，其有关资料如下：
(1)A公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10％；权益资金1200万元，股数100万股，公司目前的销售收入为1000万元，变动成本率为40％，固定付现成本为80万元，非付现成本为20万元。
(2)公司拟投产一种新产品，新产品的市场适销期为5年。该产品的生产可以利用企业原有的一台设备，此外还要购置一台配套设备。
(3)旧设备当初购买成本40万元；税法规定该类设备的折旧年限10年，残值率10％，已经使用5年，预计尚可使用年限5年，5年后的最终残值为0，设备当前变现价值为10万元，已经商量好了一家买方。
(4)新设备买价为80万元，税法规定该类设备的折旧年限10年、残值率10％，直线折旧法。使用5年后的变现价值估计为5万元。
(5)新产品投产后，预计每年的销售收入会增加200万元，假设变动成本率仍为40％，固定付现成本会增加16万元。
(6)生产部门估计新产品的生产还需要增加20万元的营业流动资产。
(7)公司过去没有投产过类似新产品项目，但新项目与另一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β为1．5，其资产负债率为60％，目前证券市场的无风险收益率为5％，证券市场的平均收益率为15％。
(8)公司投资所需要增加的资金现有两个方案可供选择：按10％的利率发行债券(方案1)；按每股20元发行新股(方案2)。
(9)所得税税率均为25％。
要求：
(1)确定增加新产品生产前的每年的息税前营业利润；
(2)确定增加新产品生产后的每年的息税前营业利润；
(3)确定追加股票筹资和追加负债筹资的每股收益相等的销售额；
(4)该公司以降低总杠杆系数。取得较高每股收益作为改进经营计划的标准，填写下表，并判断公司应采用何种筹资方式，说明原因；
#m659
(5)若根据(4)所确定的筹资方式为新项目筹资，计算评价该项目使用的折现率(百分位取整)；
(6)计算项目的净现值。

(1)增加新产品生产前的每年的息税前营业利润=1000-1000 ×40％-100=500(万元)。
(2)确定增加新产品生产后的每年的息税前营业利润
新设备折旧
=80×(1-10％)／10
=7．2(万元)
新设备投产后的固定成本=100+16+7．2
=123．2(万元)
新设备投产后的每年的息税前营业利润=1200-1200×40％-123．2=596．8(万元)。
(3)追加股票筹资和追加负债筹资的每股收益相等的销售额：
#[\frac{[S \times (1-40\%)-123.2-800 \times 10\%] \times (1-25\%)}{105}]#=#[\frac{[S \times (1-40\%)-123.2-800 \times 10\%-100 \times 10\%] \times (1-25\%)}{100}]#S=688．67(万元)。
(4)
#m668
投产前的总杠杆系数=(1000-1000×40％)／(1000-1000 × 40％-100-800×10％)=1．43
投产前的每股收益=#[\frac{[1000 \times (1-40\%)-100-800 \times 10\%] \times (1-25\%)}{100}]#=3．15(元)
投产后采用负债筹资的总杠杆系数=(1200-1200×40％)／(1200-1200×40％-123．2-900×10％)
=1．42
投产后采用负债筹资的每股收益=#[\frac{[1200 \times (1-40\%)-123.2-800 \times 10\%-100 \times 10\%] \times (1-25\%)}{100}]#
=3．80(元)
投产后采用股票筹资的总杠杆系数=(1200-1200×40％)／(1200-1200 ×40％-123．2-800 × 10％)
=1．39
投产后采用股票筹资的每股收益=#[\frac{[1200 \times (1-40\%)-123.2-800 \times 10\%] \times (1-25\%)}{105}]#
=3．69(元)
两种方案均比原有的总杠杆系数降低了，且采用负债筹资可以使公司的每股收益较高，所以应采用方案1。
(5)负债的资本成本=10％×(1-25％)=7．5％
类比上市公司的产权比率=60％／(1-60％)=1．5
类比上市公司的#m204=#m205／[1+(1-25％)×产权比率]=1．5／[1+0．75×1．5]=0．71
A公司追加筹资后的产权比率=900／1200=0．75
A公司新的#m205=#m204×[1+(1-25％)×0．75]=0．71×1．5625=1．11
股票的资本成本=5％+1．11×(15％-5％)=16．1％
加权平均资本成本=7．5％×900／2100+16．1％×1200／2100=3．21％+9．2％=12．41％=12％
(6)计算项目的净现值
旧设备的折旧=[40×(1-10％)／10]=3．6(万元)
旧设备的账面净值=40-3．6×5=22(万元)
新设备第5年的账面净值=80-5 ×7．2=44(万元)。
#m669
净现值=-80-20-10-3+80．7 ×(P／A，12％，5)+(20+5+10．75)×(P／F，12％，5)
=-113+80．7×3．6048+35．75 ×0．5674=198．19(万元)。

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